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开源证券股份有限公司张宇光，陈钟山近期对万辰集团进行询查并发布了询查论说《公司初次粉饰论说：切入零食量贩赛谈，迈向高增长新篇章》，本论说对万辰集团给出增抓评级，刻下股价为78.06元。

万辰集团(300972)

零食量贩赛谈龙头，收入高速增长，初次粉饰赐与“增抓”评级

万辰集团以菌类业务起家，通过快速整合区域驰名零食量贩品牌切入零食量贩赛谈，在苏皖基地市集成就踏实地位探花 眼镜，并借助原有上风赓续拓展外省，朔方“两山两河”市集布局速即，具备先发上风，疏浚公司赓续完善供应链诞生，范围效应与运营截至栽培下市集份额进一步栽培，利润磨蹭达成。咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润区别为1.9、4.5、7.9亿元，同比增长333.4%、134.5%、73.6%，刻下股价对应PE区别为72.6、31.0、17.8倍，初次粉饰赐与“增抓”评级。

零食量贩实质为扣头零卖，决胜于范围与截至

渠谈变革下零食量贩高速发展，其实质为硬扣头方法零卖，廉价走量的销售实质下，决定胜出要津在于范围与截至，即快速复制门店放大销量，并通过细察动销优化选品，仓储物流等供应链方面诞生栽培策画截至。竞争表情上，当今很忙系与万辰系范围稀奇，零食有鸣、糖巢、零食优选紧随后来，呈现“两超多强”表情。地区维度上，当今南边湘赣市集竞争狠恶，而朔方市集由于起步较晚，刻下处于赛马圈地阶段，仍有较多空缺市集待挖掘，具备先发上风的企业有望获取较大市集份额，咱们测算宇宙潜在门店空间，瞻望仍有较大成长后劲。

公司在朔方市集具备先发上风，拓店空间广袤，策画截至栽培

拓店方面，公司通过苏皖基地市集向河南、山东放射，布局较其他品牌早，具备先发上风，当今已在“两山两河”具备范围，将来抓续加密下并络续向控制朔方市集放射而获广袤份额。供应链方面，公司领有进修选品采购体系与选品团队，计谋合营头部食饮企业，议价才智强，公司具备31个仓储中心，超50万平面积，仓配布局行业稀奇，且跟着门店密度栽培供应链效益赓续涌现。公司盈利方面，当今跟着范围增长与截至栽培，公司2024Q3净利润已昭着开释，瞻望将来跟着店效栽培和降费增效，利润率仍有进一步栽培空间。

风险指示：拓店速率不足预期，行业竞争加重，食物安全风险。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据经营，华西证券寇星询查员团队对该股询查较为长远，近三年预测准确度均值为79.93%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.16亿，笔据现价换算的预测PE为63.98。

最新盈利预测明细如下：

    

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增抓评级4家；以前90天内机构倡导均价为80.63。

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