财联社 12 月 27 日讯（剪辑 史正丞）关于 71 岁的好意思联储主席鲍威尔而言，再过 3 周又 3 天后丝袜美腿视频，脚下闲适沉静的职场环境行将室迩人遐了。

在着名宏不雅记者、被称为"好意思联储传声筒"的尼克 · 蒂米劳斯看来，鲍威尔仍是踩上那条无比熟识的钢丝绳——既要强调好意思联储的计谋沉寂性，又要每每刻刻评估特朗普的言行怎样影响货币计谋。

"插嗫"的好意思联储

在 11 月 7 日的新闻发布会上，靠近"特朗普大胜"的音尘，鲍威尔板着脸一再强调好意思联储不会凭证对将来政府的估量制定计谋，独特是与通胀息息相关的贸易和侨民计谋。

彰着对这类问题早有准备的好意思联储主席强调："咱们不去猜、不作念推测，也不会搞假定。"

蒂米劳斯指出，然而在 12 月的计谋会议里，好意思联储官员们又主动调降了来岁降息的预期，部分原因是他们认为来岁的价钱压力会愈加强硬。剔除波动较大的食物、能源技俩后，好意思联储预期 2025 年的通胀率将回落至 2.5%，此前的预期为 2.2%。

与此同期，19 名委员中有 15 东谈主表现，通胀高于预期的风险正在加多。9 月时惟有 3 东谈主抒发出不异的缅思。因此，广漠官员预期 2025 年仅会降息两次，然后 2026 年再降息两次。之前的预期是来岁会降息 4 次。

是以这个"风险"来自何处，不言而谕。

摩根士丹利的首席经济学家迈克尔 · 盖彭解读称，12 月议息会议比咱们思象得愈加鹰派，因为他们作念了明确说过不会作念的事情——好意思联储决定对好意思国政府的计谋进行估量。

盖彭指出，经济瞻望让东谈主"难以逃避房间里的大象"，鲍威尔不思这样说，但这理会是委员会发出的信号 ... 他们在说，咱们必须伸开一部分禀报。

对好意思联储的预期而言，特朗普最大的"禁锢"在于施加关税和收紧侨民功令，这可能在短期内推高物价和工资。

与此同期，特朗普的经济参谋人们却表现，减轻监管和促进能源坐褥不错对消物价飞腾的影响，从而保管通胀持续下行。

得到财长提名的斯科特 · 贝森特上个月曾辩解称："关税不会是一个通胀性成分，因为假定一种商品的价钱飞腾，除非东谈主们拿到更多的钱，不然他们在其他商品上的支拨就会减少。"

有一个可能令鲍威尔感到释然的音尘是，尽管特朗普永久一直抒发对低利率的渴慕，但他近期鲜少对好意思联储的举动进行驳倒，同期他的经济参谋人们也不急于看到好意思联储持续降息，因为他们知谈通胀问题尚未富余摒除。

好意思联储里面出现嫌隙

鲍威尔在上周的新闻发布会上表现，一些官员在提交新瞻望接头了潜在的计谋变化，而其他东谈主则莫得。他也"插嗫"地表现，官员们对来岁通胀预期更失望的原因可能不是选举恶果，而是面前的通胀瞻望。

蒂米劳斯泄漏，擅自里鲍威尔对一些共事的公开说话感到起火，因为他们更平直地把好意思联储计谋与特朗普建议的计谋变化进行关联。鲍威尔不但愿让共和党东谈主合计好意思联储试图对消他们不心爱的计谋。

不异在擅自里，鲍威尔也敦促共事们在公开说话中"审慎行事"。

与鲍威尔坚握"沉寂性"、"安闲分析"的形象不同，另一些好意思联储官员的变化则终点剧烈。举例 9 月救济降息 50 个基点的好意思联储理事库格勒，就在近期暗意若是劳能源增长放缓或住手，好意思联储只怕就不太可能降息。

回头看 2018 年的脚本

在特朗普第一个任期掀翻贸易战的同期，也与好意思联储就降息问题发生过矛盾。最终好意思联储就范降息，但中枢原因是担忧贸易战对交易信心和投资的打击，会杰出关税带来的价钱飞腾。

很理会，来岁好意思联储是否会有换取的反馈尚不清爽，因为今天的经济情况仍是相等不同。

蒂米劳斯先容称，2018 年时好意思联储的使命主谈主员模拟了贸易战的影响，论断央行不错"忽略"或保管利率计谋不变，只消知足两个要求，家庭和企业的预期通胀保握在低位，同期价钱飞腾赶快传导至经济。

鲍威尔也在上周提到了这份简报，并强调"委员会咫尺正在商议计谋旅途，并试图再次都集关税怎样影响通货推广和经济"。

与此同期，特朗普还答允要加强边境管控，和大界限终止不法侨民。这可能意味着更少的坐褥和需求，以及更高的工资，但这一切都很难建模。

经济学家们也认为，若是特朗普新政府股东逆转供应改善的计谋，好意思联储将疏忽地保管利率不变。

摩根大通首席好意思国经济学家迈克尔 · 费罗利认为："在这种环境下，你不是资历了 6 年低通胀技能，而是刚刚渡过几年通胀远高于指倡导情况。"

与此同期，企业把价钱飞腾转嫁给忽地者的格式也很漏洞。

经济学家雷 · 法里斯解读称，好意思国处于充分劳动的情状，若是出现资本冲击，影响会比经济下行技能愈加彰着。另外，价钱飞腾的传递格式也很漏洞，若是公司迟缓传递增价丝袜美腿视频，而不是立即和富余步传递，公众会有通胀问题正变得越来越严重的不雅感。