民生证券股份有限公司邱祖学，尹会伟，孔厚融，赵博轩，冯鑫近期对图南股份进行盘考并发布了盘考叙述《2024年三季报点评：加大研发聚焦主业；计算现款流大幅改善》偷拍 porn，本叙述对图南股份给出买入评级，现时股价为25.49元。

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图南股份(300855)

事件：10月17日，公司发布2024年三季报，2024年前三季度达成营收10.8亿元，YOY+1.3%；归母净利润2.58亿元，YOY-1.0%；扣非净利润2.58亿元，YOY+2.9%。功绩进展基本妥当市集预期。公司是我国高温合金及成品的中枢供应商，布局产业链中下流翻开成漫空间，咱们轮廓点评如下：

1~3Q24毛利率同比普及；投资收益等减少影响净利润。1）单季度角度：公司3Q24达成营收3.48亿元，YOY-7.3%；归母净利润0.67亿元，YOY-18.6%；扣非净利润0.66亿元，YOY-15.7%。2）利润率方面：公司3Q24毛利率同比下滑2.1ppt至30.6%，净利率同比下滑2.7ppt至19.2%。公司1~3Q24毛利率同比普及0.2ppt至35.8%；净利率同比下滑0.6ppt至23.9%。2024年前三季度，公司净利率同比下滑的主要原因系本领用度率同比增多，同期投资收益、公允价值变动收益、财富处罚收益等同比减少。

1~3Q24汇兑收益增多；握续加大研发参加。2024年前三季度，公司本领用度率同比增多1.3ppt至8.6%，具体看，1）销售用度率同比增多0.1ppt至0.6%；2）经管用度率同比增多0.04ppt至3.1%；3）财务用度率为-0.05%，前年同期为0.03%，主要系公司结汇时产生的汇兑收益增多所致；4）研发用度率同比增多1.2ppt至4.9%；研发用度同比增多34.5%至0.53亿元，主要系公司凭据研发神气的任务要乞降神气研发计算程度，握续加大研发参加所致。2024

年前三季度，公司：1）投资收益为-71.14万元，前年同期为139.86万元，主要系出售金融财富造成损益所致；2）公允价值变动收益为-201.18万元，前年同期为112.83万元，主要系其他非流动金融财富公允价值变动造成损益所致；3）生意外进出净额为11.11万元，YOY-78.36%。

1~3Q24计算现款流同比转正，回款情况改善昭彰。终结3Q24末，公司：

1）应收账款及单子3.07亿元，较2Q24末增多7.9%；2）预支款项0.07亿元，较2Q24末减少32.6%；3）存货4.96亿元，较2Q24末减少0.2%；4）协议欠债0.08亿元，较2Q24末减少46.6%。2024年前三季度，公司：1）计算步履净现款流为2.25亿元，前年同期为-0.03亿元，主要原因系公司销售回款实时，2023年度末的应收单子赓续到期承兑，同期，公司用银行承兑汇票支付材料采购款增多，计算步履现款流出同比减少。

投资提出：公司是国内少数能同期批量化坐褥变形及锻造高温合金的公司，专注新材料主业的同期布局产业链中下流，翻开永久空间。咱们研讨到下流需求节律，沟通盈利预测，预测公司2024~2026年归母净利润分辩为3.55亿元、4.65亿元、6.09亿元，对应PE分辩为28x/22x/17x。咱们研讨到公司在产业链上的延长布局和所处“两机”赛说念的高景气，看守“保举”评级。

风险领导：下流需求放缓；业务拓展不足预期；原材料价钱波动等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据有筹商，长江证券易轰盘考员团队对该股盘考较为长远，近三年预测准确度均值高达88.05%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.03亿，凭据现价换算的预测PE为24.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增握评级1家；已往90天内机构观念均价为29.65。

以上履作为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成偷拍 porn，不组成投资提出。

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